本部分，总结了本国人民经常陷入的10个投资大坑。
1、“投资大坑”之一：饥饿感
小时候我从襄阳回武汉乡下老家，途中需要两天。第一晚到了武汉，投宿亲戚家，第二天一大早天不亮再赶长途车，我被从窗户塞进去，全家才勉强挤上去。
我们总是担心挤不上车。
有人总结过去四十年的发财机遇，划分逻辑就是第一波，第二波……
信“康波”的人，精确至年份地执行着“忌破财、宜置业”的投资计划。
我们总是担心错过某一波。
当某一波来临，大家蜂拥而上，孤注一掷。
我们有种挥之不去的饥饿感，即使有钱了也无法抹掉。
在加拿大，做地产经纪的朋友讲她客户的故事。那位先生住着一栋大House，大冬天舍不得开暖气，在家裹了件大衣。
与之形成鲜明对比的是，我家孩子有次上一位加拿大老太太的辅导班，她租住在一栋漏水的老房子里，却把花园收拾得生机勃勃。有次我看见她雇人运来一整车的花，种在并不属于她的房子周围。
中国人舍得买贵房子，买豪车，但如这位老太太般“大手笔”买花的，极为罕见。
我们过上好日子的时间并不久，饥饿感从骨子里影响着我们的投资价值观与策略。
2、“投资大坑”之二：想暴富
世人皆有贪心，连“美元总统”格林斯潘也不能幸免。
格林斯潘被麦道夫骗走了30%的退休储蓄（他买的基金投给了麦道夫）。他提起这件事时说，当初的回报看起来太舒服了。
麦道夫在中国不会有市场。10%的年回报率，作为一个骗子你不觉得惭愧吗？
大名鼎鼎的桥水基金，其旗舰产品Pure Alpha在2018年的回报率为14.6%，超过了市场和大多数同行。30多年来，该基金产生了12%的平均年回报率。
战胜市场是非常难的事情，但人们总是跃跃欲试。
但你会明白，要试图击败市场，你的对手是像耶鲁大学基金会这样的机构。
通过投资指数基金，可以击败85%的投资者（美国的统计数据）。
但是有多少人愿意选择如此没有想象力的方法？
从平凡到优秀难，保持优秀更难。均值回归犹如地心引力般无处不在。
汤姆·彼得斯的经典之作《追求卓越》里，精心选出了43家最伟大的公司，该书出版后仅两年，其中就有近1/3陷入了财务危机。
大多数卓越者会回归“平均水平”。
暴富不易，连达到市场平均水平都很难。
3、“投资大坑”之三：太年轻
十多年前，我们地产公司账上有些资金，财务就顺手做点儿理财，打打新股。老外股东对此提醒到，打新股有风险啊。几个中国股东说，打新股怎么会有风险？想打都打不到啊。
现在回头看，真够幼稚的。
改革开放40年，我们都是市场经济的新手，更没有经历过完整的周期。
我们中间的绝大多数人没有经历过真正的经济衰退。
2015年，大量高杠杆的投资者完全不知道风险是什么。
我们心底默认，经济会一直高增长，房价会一直涨下去，股市突破 10000点不是梦。
我们没有美国人的那种经历：在 1929年10月股市崩盘之后，股票投资者用了整整 21年零 3个月的时间才使自己的收益赶上债券投资者。
美国散户从90%降到6%，他们是如何被“消灭”的？
而我们的散户还贡献着80%的交易额。
4、“投资大坑”之四：忽悠多
看到一位“投资导师”在某书的序言里讲：“要长线投资，不为短期利润所诱惑，您才能真正赚到钱！ ”
他举自己学生“花”的例子：
- 从2007年4月到2007年10月股市见顶前，她坚持长期操作，股票账户从十几万变成了七十多万。
- 2009年6月，沪指经历了从6124跌到1664的大跌，然后反弹到了3000点。花的账户有1400万，都是股票。
- 2010年3月份，花的账户市值竟然达到了9990万。
- 2010年底的时候，花卖股买房，拥有28套房了。
3年时间从十几万到一个亿，这是长线投资吗？
节奏准确地由股票切换成房子，这不是人是神啊。
作为“投资导师”，该人讲的故事，和他的主张风马牛不相及。他所传递的投资价值观，真会害死人。
5、“投资大坑”之五：想逆袭
如上面的故事，发大财、大跃进，大逆袭，是我们的财富文化中挥之不去的基调。
6、“投资大坑”之六：追ALL IN
《激荡三十年》写李书福说过这么一段话：
“小时候我赌过钱，比方说赢了 1块钱，全放下，变 4块了，全放下，变 8块了，再全放下，变 16块。有些人赢了 1块钱，就收回 5毛，他赢的钱明显比我少得多。但我这种弄法，可能最后一次全没有了，一分也不剩。”
20多年里，他每次都把赚的钱“全放下”，赌到一个行业里。
- 他拍照赚了点钱，一年后就去开了一家照相馆；
- 再多赚了点钱，一年后就去办了一个冰箱配件厂，又赚到钱了；
- 两年后他索性办起了一家名叫北极花的冰箱厂；
- 再到后面的造摩托、造车，收购。
在过去40年的高速发展中，最厉害的人大多来自奋不顾身的ALL IN者。这其中是有原因的：
- 反正大家都穷，没什么可输的；
- 摸着石头过河的时代需要敢冲的人；
- 创业者需要全力以赴。
然而阵亡者更是数不胜数。成功者或许只是幸存者偏差。
普通人不要轻言ALL IN。
腾讯说ALL IN 2B，但其王者荣耀还在日入3.5亿。
有人说，你是指下注的时候要讲究策略吗？我有凯利公式呀。
然而凯利公式必须是在期望值为正的时候才有用。
ALL IN的应该是一个人的激情、专注、专业，而非赌上自己的全部资产，押车押房子。
7、“投资大坑”之七：信秘方
投资没有秘诀，即使偶尔有，也不可复制，并且迅速会失效。
投资无法预测。没有人能准确地预测周期，即使你看准了某件事情必然发生，时间也未必站在你这一边。
《价值投资：通往理性投资之路》一书中写道：
“我反复研究的一个主题是我们无法预测未来，没有丝毫的证据表明我们可以预测未来……（我们）研究了分析师的短期分析能力，研究结果很不乐观。24个月的平均预测错误高达94%，12月的平均预测错误为45%。”
时间讨厌你看穿它。
投资专家绝大多数是星座专家。
如《财富、战争与智慧》所写：
“有充足的证据表明，所谓的专家只是通过直觉进行预测，他们的成功率低于50%。‘在预测多种可能的结果时，他们的成功率甚至赶不上那些向股票版面扔飞镖的猴子’。”
该结论基于大数据的统计，包含了294名专家在多年中所进行的82361个预测。
搞笑的是，专家们所犯的大多数错误在于他们依靠直觉与情感启发法做决策，原来即使是“大师”也没有秘方，只是在乱扔飞镖而已。
《专家的政治判断》对此评论道：
“人类的预测往往无效，这是因为他们骨子里是宿命论者，他们讨厌利用概率策略来预测，因为这意味着错误不可避免。”
结果是，那些专家中的幸存者，被视为大师，然后才开始画靶心，总结成功秘方，这些秘方被散户们奉为至宝。
8、“投资大坑”之八““炒房教”
中国人算得上是世界上最“信仰”房子永远会涨的人了。
橡树资本的创始人在《周期》一书中提及，阿姆斯特丹市绅士运河区经过 350年房价才上涨 1倍。
房价永远会涨，是个传说，而非事实。
房子在本国是个极其复杂的话题，买了的人嫌买少了不开心，没买的人更不开心，到底该不该买房？何时买？何地买？房子和学校，是饭桌上的核心话题之二。
除非是有长期不错租金回报的物业，否则房子应该以自住为主，尤其不应该加太大杠杆炒房。
即使长线看，房价几乎都是上涨的，但有可能在周期性调整中，杠杆砸死炒房者，熬不到房价继续向上。
2004年我去香港，看到满大街天桥上都拉着广告横幅，写着帮助负资产的人活命。
我们的炒房者，几乎没有经历过一次回调，更不知道负资产的残酷。
9、“投资大坑”之九：喜扎堆
韭菜是一种群居植物。
大家总是扎堆进，挤踏逃。
韭菜总觉得自己可以跟着庄家，割别的韭菜。
韭菜也知道一窝蜂是很愚蠢的事情，但聪明的韭菜认为自己可以提前跑掉。
然而如果你不能远离疯狂，就没法先逃出去。在狂欢舞会上，音乐结束前没人愿意退场。
南海公司1720年1月21日宣布其债务私有化计划之后不久，股票价格从每股128美元暴涨至每股187美元，进而在一个月内上涨至每股300美元。
如下图所示，人类有史以来数一数二的天才--牛顿，在这个价位上将股票出售，获得7000英镑的合理利润，但股票价格继续上涨。
在股价达到顶峰时，牛顿又忍不住买回了南海公司的股票。他因此损失了20000英镑。这笔钱放在今天是一笔巨款。
据说，在牛顿的余生中，只要有人提到南海公司的名字，他就会浑身发抖。
10、“投资大坑”之十：爱装死
所有投资者都面临着一个可怕而又很容易被低估的敌人：
通货膨胀。
通胀的杀人力看似无形，其实残酷：
如果通胀率为3%——大多数人都认为这是“正常水平”，24年后同样的钱购买力会削弱一半。
如果通胀率为5%，不到15年，购买力就会减半——而且再过15年后又会减半，变为1/4。
如果更高呢？
在经历过几轮割韭菜后，人们如惊弓之鸟。什么都不保险，干脆装死。
然而你并不能回避现实。
活着就会冒一定的风险。
