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第18封信:第一次投资的建议

2020年10月31日  来源:态度 作者:吴军 提供人:heidong86......

梦华连续两年在暑假到公司里实习,挣了一些钱。这些钱,她没有乱花,存在了银行。她的不少同学也利用暑假打工挣了些钱,于是同学们开始商量如何用这些钱投资。

梦华:

你在电话里说想把暑假实习打工挣的钱拿去投资,这种想法非常好,我很支持。从长远来讲,因为通货膨胀,存款是要贬值的,但投资股市可以赚钱,因为可以收获经济增长的红利。

你问我在哪里开账号、如何投资,我简单地给你一些建议,供你参考。

首先,在哪家银行(或者中间商)开账号其实不太重要,你可以遵循以下三个原则。

第一,选择一个对你来讲比较方便的银行,既能很方便地在网上操作,又在当地有一个分支机构,以便于万一遇到电话和上网解决不了的问题,能够去现场解决。

第二,买卖股票的交易费用要低。不要小看这点儿交易费用,它会严重影响你的投资结果。通常,像你这样的学生,每次买卖的股票不会太多,比如一次一万美元左右。如果交易费高达几十美元,每年交易一两次,这就可能吃掉你的利润的1/10。我通常推荐给大家的证券商是富达基金,它每次买卖股票只收取5美元的费用。

第三,服务要好。我指的是要有人接电话,如果客服电话根本打不通,那么这种银行不能选,哪怕成本再低。这是因为:当你要和客服打交道解决一些上网不能解决的问题时,可以省点儿时间;万一遇到经济危机,股市暴跌,你能打电话下指令卖出股票。在遇到类似2001年互联网泡沫破裂,或者2008年金融危机的情况时,所有人都在出逃,那时上网交易常常无法完成,网站甚至会瘫痪。这时,能通过打电话把钱拿出来是很重要的。2008年底,大部分银行和券商的网站都瘫痪了,但是高盛提供了电话服务,因此我打电话给他们完成了交易。

其次,我谈谈如何投资。对所有人来讲,我给的基本建议有以下4条。

第一,永远不要觉得自己能够打败市场。也就是说,不要觉得自己的表现会比指数基金更好。世界上永远不缺聪明人,那些基金的管理者都是绝顶聪明的人,无一例外地相信自己管理的基金的回报率能比市场指数高,但事实恰恰相反。每年70%的基金的表现都不如标准普尔500指数,而在5~10年的时间里,80%的基金的表现要比市场差。也正因为如此,巴菲特在他的遗嘱中写明,他的遗产(捐赠之外),绝大多数要购买标准普尔500指数,可见他对这个指数的推崇。

至于为什么专业的投资人反而赢不过市场,你可以自己分析。我给你的一个提示是,任何试图打败市场的人,不是在挑战市场上的其他玩家,而是在挑战市场的有效性,也就是挑战微观经济学的基本原则。

因此,对于99%的个人投资者来讲,最好的投资就是大量购买标准普尔500指数,巴菲特也认可这个原则。

第二,对市场要有信心。股市会涨会跌,有时还会跌一大半,但是从有记载的历史来看,它依然是最好的投资方式。因此,当你决定投资股市时,我非常赞同。如果你能够用这种方法在华盛顿就职美国总统时在美国股市上投资100美元,那么今天它已经变成20亿美元(是真实的结果,不是估算)。虽然巴菲特今天被尊为股神,但是客观地讲,他最成功之处在于他永远相信股市在较长的时间里是往上走的。

第三,虽然股市在下跌后总会涨回来,但是单一股票未必。

历史上,道琼斯工业指数和标准普尔500指数的回报差不多,虽然经历了跌宕起伏,但趋势是向上走的。道琼斯工业指数在暴跌之后最终能恢复,但是它的成分股公司的运气就没有那么好了。今天道琼斯工业指数的30只工业股票中,只有通用电气一家是当初12只成分股之一〔1〕。其余11只都已经消失,因为相应的公司都已经倒闭,或者被收购了。如果人们投资那些股票,将血本无归。原因很简单,世界只有不死的商业,没有不死的公司。在2000年股价到达顶点的英特尔和思科,今天的股价不足当年的1/4,而且可能永远没有机会回到当时的峰值了。也就是说,投资单一的股票,即使遇到明星公司,也未必能长期赚钱。

第四,时间是你的朋友,而时机不是。这是《漫步华尔街》的作者、著名经济学家马尔基尔讲的。我经常和你说,耐心是成功的第一条要素,耐心在股市投资上也很重要。在过去45年,美国股市的回报大约是7%(略低于8%的整体历史平均值),到今天,大约会增长20多倍。但是,如果你错过了股市增长最快的25天,那么你的投资回报会少一半,每年只有3.5%。这样45年下来,你的回报不到4倍,也就是说,财富积累会少80%多。至于那25天什么时候来,没有人知道。聪明的投资人永远在股市上投资,而不是试图投机挑选最低点和最高点。因此,走出坏运气的关键是耐心,让时间成为我们的朋友。

基于上述4点,最好的办法就是定投指数基金ETF(交易型开放式指数基金)。ETF的买卖和普通股票一样,非常容易。至于定投,也就是说,每隔一段时间,你就用固定数量的美元买ETF,不论股市涨跌。如果股市上涨,同样的钱买的股票数量少。如果股市下跌,同样的钱买的股票数量则多。这样一来,平均的购买成本就比较低。当然,一个人能做到这一条的前提是,要相信股市。大部分人在股价上涨时会觉得股票太贵,试图等待回调的时机,但是估价可能永远达不到心理预期。当股价下跌时,很多人因为恐惧不敢购买股票。因此,最好的办法就是把自己当傻子,做到股市涨也买,跌也买。

对于你的具体情况,我建议你拿出1/3的钱直接购买标准普尔500指数ETF。过两三个月,再投入1/3的资金。三个月后至半年内,再买入最后的1/3。等你工作以后有了钱,可以每个月或者每个季度,将攒起来的钱的70%购买标准普尔指数ETF。如果你每年能有7%的回报,那么10年左右的时间,你的资产就可以翻一番。

最后,我想和你说的是,一旦买了股票,就不要天天盯着价格,这样会患得患失。股市每年会涨10%,或者跌5%,这些涨跌不会平摊到每一天,每天的波动相对而言要大得多,涨跌2%~3%是非常正常的。很多人看到股市上涨,就把自己当股神,看到股市下跌,就茶饭不思,这样的人不适合做投资。事实上,天天操作股票的人,都是在向股市送钱。只有耐得住性子的人,才能赚钱。对于你这样的年轻人,有的是时间等待股市上涨,因此买完股票,就别问涨跌了。

这就是我能给你的建议,希望对你有参考价值。

你的父亲
2018年2月6日

梦华后来在富达基金开设了账户,并且购买了标准普尔500指数ETF。

态度

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