文 | 乔芊
编辑 | 杨轩
投资人正在抛弃京东。
它多年的支持者高瓴资本在一个季度内减持京东6亿美元，减持占比高达40%；诸如富达这样的二级市场大基金也在抛售京东股票；摩根士丹利把京东目标价下调了30%。
这不仅是因为黑天鹅事件——京东创始人刘强东在美国涉嫌性侵，两日内市值跌去72亿美元——在此之前，京东已经被资本市场看淡，市值已经从一个季度前高点的654亿美元，下降到如今的372亿美元。
上图：京东近半年股价；下图：拼多多股价
曾经，中国电商业两大巨头中，阿里巴巴看似是那个已经吃尽中国网民，摸到天花板，潜力有限的一家；而对京东来说，则是广阔天地，大有作为。
但在两家公司上市后的四年中，反而是阿里巴巴增速一直大于京东，在海外扩张和线下新零售市场攻城拔寨。京东增速缓步下滑至30%之时，阿里电商业务却有高达60%的增速。
上图：京东收入和增速；下图：阿里电商收入和增速
到了现在，情况更坏——原本等待京东开垦的下沉城市市场，被忽然出现的拼多多插上了登陆旗帜。
一位接近京东的人士告诉36氪，刘强东曾在内部传递的态度是：拼多多不过是流量端的奇技淫巧，零售的核心依然是供应链和物流。
一位京东高管是这么评估拼多多的：这不是京东能做的生意，因为京东没有9块9的低端供应链；京东信仰的是“消费升级”。
京东的长期投资人、今日资本徐新曾在接受36氪采访时说，错失拼多多是因为自己“没有认真跟进，要检讨”，“但每次零售革命，归根结底都要能创造新的价值。拼多多创造的价值是什么？是一起拼团更快乐？还是10块钱便宜了两块钱的快乐？个性化推荐让人越刷越过瘾，把时间都耗光了？”这可能也是京东心态的侧面反映。
“如果遇到一家成本比京东更低，效率比京东更高的公司，它一定会慌，但遇到跟自己完全不同的新物种时，它会从内心否定、甚至无视。”一位前京东高层人士对36氪说。
当拼多多上市后被群嘲是卖假货的“拼夕夕”时，它忽然宣布与网易严选合作——拼多多供应链和劣质货品问题，看起来不再是大问题，其市值瞬时大涨30%。
3亿用户的京东，和“3亿人都在买”的拼多多中，京东顿时成了落寞的那个。
倘若以“创造价值”来论，京东以巨大的决心和努力——它多年大手笔投入物流建设，甚至因此多年被传资金链断裂，它还为自有的十几万快递员上缴五险一金——建设出了中国B2C电商物流的样板，连阿里巴巴也最终做了“菜鸟”向它学习。
但以“价钱”论，它却被后来者拼多多轻巧地赶上了。
很难说京东犯了什么严重的错误，但竞争环境的急遽变化，新老敌人的前后围剿，使得它的去路已经插满了对手的旗帜。
这引出一个疑问：京东这样的公司，是沿着自己的传统核心优势一直走下去即可，还是必须做好随时变化、否则就要被时代抛弃的准备？巨大如京东这样的组织，又如何能因时而变？
这简直是一个时代命题。
